長沙湘塑機(jī)電設(shè)備有限公司
3月23日,中糧可口可樂大股東中國食品(股票代碼:00506.HK)發(fā)布2020年全年業(yè)績報(bào)告。報(bào)告期內(nèi),中國食品利潤總額增厚23.7%至12.53億元(單位:人民幣,下同),利潤水平創(chuàng)歷史新高。2020年,中國食品營收高達(dá)172.49億元,得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善和渠道優(yōu)勢,錄得毛利率39.6%,同比上浮3.1%。
這份跨越整個抗疫時期的財(cái)報(bào),也是中國食品董事總經(jīng)理慶立軍履新一年交出的首份成績單。慶立軍表示,盡管2020年經(jīng)歷了疫情的嚴(yán)峻考驗(yàn),但中國食品仍然保持穩(wěn)健、健康的發(fā)展勢頭,抗風(fēng)險能力進(jìn)一步被驗(yàn)證。2020年,公司在堅(jiān)持優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)推出爆款新品的同時,持續(xù)提升渠道和生產(chǎn)效率,打贏了疫情防控和高質(zhì)量發(fā)展的雙戰(zhàn)役,使得中國食品的內(nèi)生動力更加強(qiáng)勁。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)紅利溢出 毛利率同比上浮3.1%
報(bào)告期內(nèi),中糧可口可樂的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)得到優(yōu)化。不僅在優(yōu)勢的汽水品類上進(jìn)一步斬獲佳績,同時不斷培育的新興產(chǎn)品釋放出了未來增長信號。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,使得公司的毛利率同比上浮3.1%。
中國食品利潤再創(chuàng)歷史新高,汽水品類在其中功不可沒。作為中糧可口可樂的主力品類,汽水同比增長4.03%。其中,無糖和纖維+等高毛利率汽水系列錄得近五成的高速增長,帶動無糖系列產(chǎn)品收入占比提高至6.3%。同期,中國食品繼續(xù)加大摩登罐和迷你罐的推廣力度,以及零度可口可樂等大包裝新品,滿足不同場景下的消費(fèi)需求,在一定程度上帶動汽水品類市場占有率不斷提高。
尼爾森數(shù)據(jù)顯示,中糧可口可樂經(jīng)營區(qū)域內(nèi)汽水品類市場占有率保持逾60%??煽诳蓸饭驹诮衲?月份發(fā)布的財(cái)報(bào)中也提到,中國汽水品類銷量取得穩(wěn)健增長。
值得注意的是,除了優(yōu)勢品類汽水的高速增長外,中國食品還培育出了多款千萬級的爆款新品。年內(nèi),中糧可口可樂與咖世家合作在部分經(jīng)營區(qū)域首次推出全新高端即飲咖啡,在6個省市試運(yùn)營半年銷售收入近6000萬元。預(yù)計(jì)2021年將在經(jīng)營區(qū)域內(nèi)全面推廣,有望保持高增長并將其發(fā)展為億元單品。此外,2020年魔爪能量飲料收入水平也明顯高于去年。中國食品管理層認(rèn)為,魔爪能量飲料集中關(guān)注重點(diǎn)渠道的線上和線下鋪貨,加之揭蓋有獎活動和名人代言策略有效推動了渠道銷售。
同時,陽光檸檬茶和菊花茶充分滿足年輕消費(fèi)者對中高端即飲茶的需求,銷售成績和發(fā)展?jié)摿尸F(xiàn)增長態(tài)勢。
渠道網(wǎng)格化優(yōu)勢盡顯 鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場創(chuàng)造雙位數(shù)增長
疫情期間,中國食品全力保障產(chǎn)品供應(yīng)和前店庫存,最大程度滿足消費(fèi)者需求。網(wǎng)格化的渠道能力和滲透能力不斷放大,在充分滿足社區(qū)及鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場軟飲料需求的同時,多渠道實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。
期內(nèi),中國食品通過開發(fā)社區(qū)店、招募社區(qū)合伙人等方式掌控核心優(yōu)質(zhì)門店,保證產(chǎn)品快速周轉(zhuǎn),收入表現(xiàn)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。同期,中國食品加大到家業(yè)務(wù)與社區(qū)店互為補(bǔ)充,拓寬銷售途徑,加速產(chǎn)品周轉(zhuǎn),收入同樣實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。
上半年,疫情集中爆發(fā)導(dǎo)致大部分人員滯留鄉(xiāng)鎮(zhèn),中國食品加大鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場布局,實(shí)現(xiàn)收入增長13%。期內(nèi),中糧可口可樂還加大供應(yīng)鏈整合力度,推動業(yè)務(wù)進(jìn)一步下沉至鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場,有效彌補(bǔ)了城市餐飲、影院等帶來的不利影響。
財(cái)報(bào)顯示,中國食品通過中糧可口可樂管理客戶160萬家,營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋經(jīng)營區(qū)域內(nèi)100%的城市、100%的縣城及超過60%的鄉(xiāng)鎮(zhèn),可控業(yè)務(wù)比例占到整體業(yè)務(wù)的85%以上。未來,隨著貴州廠投產(chǎn),中國食品在西南區(qū)域的市場滲透力將進(jìn)一步提升,與19家裝瓶廠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),繼續(xù)降低供應(yīng)鏈成本,提高市場滲透效率,更高效地滿足消費(fèi)需求。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,中國食品換帥首年便遇上疫情黑天鵝,卻取得了歷史新高的利潤水平,充分展示了公司管理層與公司的應(yīng)變能力和抗風(fēng)險能力。對于中國食品來說,隨著汽水品類的持續(xù)增長及新品類的加速推廣,或?qū)悠溆芰Ψ€(wěn)步提升。對此,中金公司在研報(bào)中給出的業(yè)績指引也符合這樣的觀點(diǎn),將中國食品2020-2022年的每股盈利預(yù)測上調(diào)8.0%/ 8.6%/ 8.6%,對應(yīng)15.9倍/ 14.8倍/ 11.9倍的2020-2022年市盈率和37%股價上行空間,維持跑贏行業(yè)評級。
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